BLOQUE 1. VALORACIÓN. CONOCIMIENTOS PREVIOS CAPÍTULO
MÓDULO 1.
La valoración. Cuestiones previas
1.1.Conceptos básicos
1.1.1. Valor , precio y coste
1.1.2. Diferentes conceptos de valor
1.1.3. El valor de utilidad vs valor de coste
1.2. Valoraciones regladas y valoraciones de libre
mercado
1.3. El valorador ante la valoración.
1.3.1. El proceso de valoración: elementos a considerar.
1.3.2. El papel del valorador.
1.3.3. Control de calidad y ética del valorador
1.4 Ejercicios de comprensión.
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Recuerda los aspectos clave
MÓDULO 2.
Teoría del valor y datos contables
2.1. Teoría del valor. Conceptos básicos.
2.1.1. El valor futuro
2.1.2. El valor actual.
2.1.3. El tipo de interés o rentabilidad.
2.2. El valor actual de una serie de flujos de efectivo
futuros.
2.2.1. El cálculo del valor actual
2.2.2. El cálculo del valor final
2.3. El VAN y otros criterios de valoración de las inversiones.
2.4. Los estados contables pro-forma utilizados en
valoración.
2.4.1. El Balance proforma.
2.4.2. La Cuenta de resultados proforma.
2.4.3 El estado de flujos de efectivo proforma.
Programa académico
2.5. Conceptos y magnitudes clave utilizados en
valoración.
2.6. Ejercicios de comprensión. ·
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Recuerda los aspectos clave
BLOQUE 2. VALORACIÓN POR DESCUENTO FLUJOS DE EFECTIVO
MÓDULO 3.
El método descuento de flujos de efectivo
(MDFT)
3.1. El valor de utilidad (VeU) y sus reglas.
3.2.- Tipos de valor en la empresa
3.2.1. El valor económico (VE).
3.2.1. El valor financiero (VA).
3.3. El MDFT: los componentes del valor.
3.4. FT económicos y financieros.
3.5. Ejercicios de comprensión. ·
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Recuerda los aspectos clave
MÓDULO 4.
Estimación de los los FLTE en el MDFT
4.1. Introducción: el proceso de las proyecciones
financieras.
4.2. Modelización: aspectos a considerar
4.2.1. Aspectos contables y fiscales
4.2.2. Estructura y período: naturaleza del negocio
4.2.3. Riesgo del negocio y fase del ciclo en el que
se encuentra la empresa
4.3 Análisis preliminar para la formulación de hipótesis
4.3.1. Analisis sectorial y macro
4.3.2. Análisis de mercado
4.3.3. Análisis histórico del negocio
4.4 Proyecciones: Confección de los estados contables proforma
4.4.1. Proyección de ingresos y gastos.
4.4.2. Proyección de los activos y pasivos económicos.
4.4.3. Proyección de los flujos de efectivo operativos.
4.4.4. Proyección de los flujos de efectivo de financiación.
4.5 Ejercicios de comprensión. ·
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Recuerda los aspectos clave
MÓDULO 5.
Los otros componentes de valor en el MDFT
5.1 La estimación de tasa de descuento.
5.1.1. Modelo CAPM .
5.1.2. Modelo de los tres componentes (3CM).
5.2 La estimación del valor terminal o residual (VR)
5.3 La estimación del período discreto de tiempo
(n).
5.4 Ejercicios de comprensión. ·
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Recuerda los aspectos clave
MÓDULO 6.
Caso global de valoración.
6.1 Planteamiento del caso
6.2 El cálculo de los FLTE
6.3 El cálculo de la tasa de descuento.
6.3.1 El coste de la financiación ajena.
6.3.2 El coste de los recursos propios.
6.3.3 El coste medio ponderado del capital (k0).
6.4 Cálculo del valor residual o de continuidad.
6.5 Valor económico, financiero y total de la empresa.
6.6 Ejercicios de comprensión. ·
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Recuerda los aspectos clave Evaluación
negocio.
Prof. Responsable: Jose Mª Dutilh
BLOQUE 3. VALORACIÓN BASADA EN COSTE Y MULTIPLOS.
MÓDULO 7.
Valoración basada en coste
7.1. La valoración utilizando el modelo basado en
coste (VeC).
7.2. El valor de coste y sus reglas.
7.3. Métodos de valoración analítica en base presente (VeCP).
7.3.1 Valor sustancial (VS).
7.3.2 Valor neto contable corregido (VNCC).
7.3.3. Valor liquidativo (VL)
7.4. Valor analítico y fondo de comercio. (NIIF16)
7.4.1. Entendiendo el Fondo de Comercio y su valoración
7.4.2. Aspectos contables del fondo de comercio:
las combinaciones de negocios
7.5 Método del beneficio residual (RIM)
7.6. Ejercicios de comprensión.
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Recuerda los aspectos clave
MÓDULO 8.
Valoración por múltiplos
8.1. Introducción. La valoración por múltiplos. .
8.1.1. Problemática general de la VpM.
8.1.2. Ventajas e inconvenientes.
8.1.3. Funcionalidad de la VpM
8.2. Principales múltiplos utilizados.
8.2.1. Múltiplos de beneficios.
8.2.2. Múltiplos de balance.
8.3. Búsqueda de comparables y obtención de
múltiplos.
8.3.1. Valoración mediante múltiplos de compañías
cotizadas comparables.
8.3.2. Valoración mediante múltiplos de transacciones
8.4. Normalización y adaptación de magnitudes y
múltiplos, y errores comunes en la aplicación del método
8.4.1 Errores asociados al parámetro de base
8.4.2 Errores asociados al múltiplo
8.5 Ejercicios de comprensión. · Ejemplos resueltos ·
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clave
MÓDULO 9.
Valoración por opciones reales
9.1 Introducción. .
9.1.1 La insuficiencias o limitaciones de los métodos
basados en el descuento de flujos.
9.1.2. Tipos de opciones reales
9.2. La valoración de las opciones reales
9.3. La valoración de la empresa y la opción real de
abandono
9.4. La valoración de las acciones como una opción
9.5. Ejercicios de comprensión. ·
Ejemplos resueltos ·
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Recuerda los aspectos clave
MÓDULO 10.
Primas y descuentos en la valoracion
10.1 Introducción.
10.2 La problemática de la iliquidez en la valoración
(cotización, minorías y otros factores) .
10.3 Aplicación y efectos de la iliquidez en la valoración.
10.4 Ejercicios de comprensión. ·
Ejemplos resueltos ·
Cuestionario autoevaluación ·Recuerda los aspectos
clave - Evaluación
BLOQUE 4. VALORACIONES ESPECIALES
MÓDULO 11.
Valoración de activos intagibles
11.1. Introducción.
11.2. Activos intangibles: tipos
11.3. ¿Es necesario valorar los intangibles?
11.4. Métodos de valoración de intangibles.
11.4.1 Valoración de AIs por actualización (Incomebased approach, ia).
11.4.2 Valoración basada en coste (Asset-based
approach)
11.4.3 Valoración de mercado (Market-based
approach)
11.5. ¿Qué método elegir? 11.6. Ejercicios de comprensión. · Ejemplos resueltos · Cuestionario autoevaluación · Recuerda los aspectos clave
MÓDULO 12.
Valoración de start ups
12.1. Introducción. Startups 12.1.1. Principales características que definen a una startup.
12.1.2. Aspectos que influyen en la valoración de una
startup.
12.1.3. Métricas (KPIs) esenciales en la valoración de
una startup.
12.2. Captar las opciones de crecimiento
12.3. Métodos de valoración
12.3.1. Planteamiento general
12.3.2. Métodos tradicionales mas utilizados
12.3.3. Los métodos de valoración más recientes en
base a métricas
12.3.3.1. El Venture Capital Method (VCM).
12.3.3.2. El Scorecard Valuation Methodology.
12.3.3.3. El Risk-Factor Summation Method
12.3.3.4. El Dave Berkus Method
12.4. Dilución de la inversión en la valoración de startups.
12.5. Ejercicios de comprensión. ·
Ejemplos resueltos · Cuestionario autoevaluación ·
Recuerda los aspectos clave
MÓDULO 13.
Valoración de la innovación
13.1. Introducción: tipos de innovación.
13.2. Innovación y valor económico
13.3. Una metodología para valorar la innovación
13.3.1 Cómo aplicar la metodología
13.3.2 Algunos ejemplos de valoraciones en el mundo
digital
13.4. Ejercicios de comprensión. · Ejemplos resueltos ·
Cuestionario autoevaluación · Recuerda los aspectos
clave
MÓDULO 14.
Valoración en el ambito inmobiliario
14.1. Valoración de sociedades inmobiliarias (SOCIMIS)
14.2. Valoración hipotecaria (Norma ECO)
14.2.1.-Valoraciones regladas de activos inmobiliarios:
la norma ECO.
14.2.2.- Métodos de valoración
14.2.3.- Rentabilidad de una operación inmobiliaria
14.3. Valoraciones de activos industriales
14.3.1.- Naturaleza y carácter del valor de un activo
14.3.2.- Principios, términos y definiciones generales
14.3.3.- Métodos de valoración
14.4. Ejercicios de comprensión. ·
Ejemplos resueltos ·
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Recuerda los aspectos clave
MÓDULO 15.
Valoración de empresas en pérdidas
15.1. Marco general de la valoración de empresas con
pérdidas o ganancias anormalmente bajas
15.2.1. Razones por las que una empresa se encuentra
en pérdidas
15.2.2. Implicación para los inversores al valorar empresas en pérdidas
15.2.3. Influencia de las pérdidas en el proceso de
valoración
15.2. Valor y precio de una empresa en pérdidas
15.3. Oportunidades de reestructuración de la empresa en pérdidas
15.3.1.- Situaciones donde el inversor adquiere una
empresa en pérdidas
15.3.2.- Viabilidad de la empresa ante una reestructuración
15.4. Ejercicios de comprensión.
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Recuerda los aspectos clave Evaluació