MÓDULO 1El Capital Riesgo y su mercado. Nociones introductorias.
Prof. Responsable: Rodrigo Recondo
- 1.1. Las dimensiones del mercado de CR.
- 1.1.1 Perspectivas y actores en el mercado del CR
- 1.1.2 El CR como actividad empresarial
- 1.1.3 El CR como fuente de financiación alternativa
- 1.1.4 El CR como activo financiero
- 1.2. La regulación y normativa del mercado de CR.
- 1.2.1 Racionalidad y fundamentos de la regulación: pros y contras del CR.
- 1.2.2 El desarrollo de un marco regulatorio: antecedentes y normativa reciente
- 1.3. El tamaño del mercado de CR.
- 1.3.1 Manifestaciones e impacto de las crisis de
- 2007 y 2020
- 1.3.2 Estructura y volumen de recursos gestionados
MÓDULO 2La regulación del mercado de CR y gobierno corporativo.
- 2.1. La regulación del CR en la Unión Europea
- 2.1.1 Iniciativas legislativas: la Directiva AIFM
- 2011/61/ UE, y los Reglamentos EuVECA y EuSEF
- Prof. Responsable: Julio Veloso
- 2.2. La regulación del CR en España.
- 2.2.1 El proceso de desarrollo normativo: primeros pasos y evolución posterior
- 2.2.2 La legislacion vigente: la Ley 22/2014 de CR,
- aspectos generales, sustantivos, administrativos, y remision al regimen fiscal
- Prof. Responsable: Julio Veloso
- 2.3 Gobierno corporativo, sostenibilidad y cumplimiento normativo en CR
- Prof. Responsable : Ramón Hernández
- 2.3.1 Principios generales de gobierno corporativo. Códigos de conducta
- Programa académico
- 2.3.2 La sostenibilidad y la responsabilidad
- corporativa en el ámbito del CR
- 2.3.3 El activismo accionarial y el CR: la implicación a largo plazo de las ECR como inversores
- 2.3.4 CR y cumplimiento normativo (corporate compliance).
MÓDULO 3Las dinámicas del mercado de Capital Riesgo.
- 3.1. Los actores y dinamizadores del mercado del
- CR
- Prof. Responsable: Ana Alcaine
- 3.1.1 Tipología de operadores y de inversores
- 3.1.2 Examen particular de la inversión colectiva (I): las Instituciones de Inversión Colectiva
- (IICs) y las Entidades de CR (ECRs)
- 3.1.3 Examen particular de la inversion colectiva (II): el crowdfunding y las plataformas de
- financiación participativa (PFP)
- 3.1.4 El papel de los asesores, legales y financieros, en la dinámica del mercado
- 3.2. El fundraising y otras operaciones preparatorias
- 3.2.1 El “levantamiento de fondos” (fundraising). Aspectos operativos.
- Prof. Responsable: Daniel Pascual
- 3.2.2 La elección de jurisdicción y selección y
- creación del tipo de entidad de CR más adecuada.
- Prof. Responsable: Isabel Rodríguez
- 3.2.3 La regulación de las relaciones entre
- gestores e inversores: el contrato de gestión,
- clausulas clave, organización y régimen de
- funcionamiento
- Prof. Responsable: Isabel Rodríguez
- 3.2.4 La determinación de las políticas, estrategias y criterios de inversión, a aplicar por la
- entidad gestora.
- Prof. Responsable: Juan Lopez de Novales
- 3.3. Mejores prácticas en las relaciones entre gestores
- e inversores de CR (los principios ILPA).
- Prof. Responsable: Julio Veloso
- 3.4. Inversión Socialmente Responsable (ISR) y CR.
- Prof. Responsable: Alex Plana
- 3.4.1 Delimitación conceptual de la ISR
- 3.4.2.Marco Jurídico UE y adaptación de las Entidades de CR
- 3.5. Gestión y mercado de la inversión sostenible
- Prof. Responsable : Jose Moisés Martín Carretero
MÓDULO 4Las operaciones de inversión en el mercado de
Capital Riesgo
- 4.1. Las operaciones de inversión típicas del CR:
- compra y financiación de empresas no cotizadas
- en un mercado financiero no organizado
- 4.1.1 Las operaciones corporativas: aspectos generales y estratégicos
- Prof. Responsable: Rodrigo Recondo
- 4.1.2 Fusiones y adquisiciones de empresas
- (M&A) y CR. Aspectos económicos y empresariales.
- Prof. Responsable: Juan Vega de Seoane
- 4.1.3 Tipología general de las operaciones en el
- mercado de CR.
- Prof. Responsable: Ana Alcaine
- 4.1.4 Fases preliminares y desarrollo del proceso
- de inversión: alcance y contenido de los NDAs,
- IMs, LOIs, MOUs.
- Prof. Responsable: Juan Bezares
- 4.1.5 El contrato de inversión: estructuras típicas
- (Newco/ SPV) y contenidos básicos.
- Prof. Responsable: Víctor Chiquero
- 4.1.6 Los pactos parasociales: contenidos clave
- en CR.
- Prof. Responsable: Jose Luis Ortin
- 4.1.7. Riesgos y contingencias: modalidades y
- contratos de garantía: avales, escrows, holdbacks.
- Prof. Responsable: José Maria Balañá
- Prof. Responsable: Eduardo Pérez
- 4.1.8 Manifestaciones y garantías (Reps). Side
- letters.
- Prof. Responsable: Ana Alonso
- 4.1.9 Los seguros de manifestaciones y garantías.
- Prof. Responsable: Ana Alonso
- 4.1.10 Defensa de la competencia y control de
- concentraciones.
- Prof. Responsable: Rafael del Castillo
- 4.2. La inversión en empresas cotizadas en un
- mercado de capitales (Public to Private) (P2P)
- 4.2.1 Los mercados de capitales: mercados
- oficiales y Sistemas Multilaterales de Negociación (SMNs). Las colocaciones privadas.
- Prof. Responsable: Alfonso Martinez-Echevarría
- Prof. Responsable: Rodrigo Recondo
- 4.2.2 Las Ofertas Públicas de Adquisición
- (OPAs): las OPAs de exclusión y el CR. El
- squeeze out.
- Prof. Responsable: Alfonso Martínez-Echevarría
- Prof. Responsable: Rafael del Castillo
- 4.3. La inversión en situaciones especiales (special situations, distress, default)
- 4.3.1 Titulización de activos: aspectos generales. Los Fondos de Activos Bancarios (FAB) en
- particular.
- Prof. Responsable: Alfonso Martínez-Echevarría
- Prof. Responsable: Juan Luis Pulido
- 4.3.2 Distress debt y Non Performance Loans
- (NPLs): compraventa de préstamos y carteras
- de préstamos litigioso.
- Prof. Responsable: Jose María Gil-Robles
- 4.3.3 Distress companies: operaciones en
- situaciones concursales o preconcursales,
- compraventa de ramas de actividad y unidades de negocio.
- Prof. Responsable: Jose Mª Dutilh
- 4.4. Capital riesgo y el mercado inmobiliario
- 4.4.1 Los Fondos de inversión de CR inmobiliario
- (Private Equity Real Estate).
- Prof. Responsable: Javier Errejon
- 4.4.2 Financiación colectiva y mercado inmobiliario: el crowdfunding inmobiliario.
- Prof. Responsable: Enrique Moreno
MÓDULO 5La Due Diligence (DD)
- 5.1. Concepto, racionalidad, tipos y alcance de una DD
- 5.1.1. Due diligence legal mercantil (DDLM).
- Prof. Responsable: Juan Bezares
- 5.1.2. Due diligence legal laboral (DDLL).
- Prof. Responsable: Juan Alonso
- 5.1.3. Due diligence legal fiscal (DDLF).
- Prof. Responsable:Fernando Muñoz
- 5.1.4. Due diligence financiera y contable (DDF).
- Prof. Responsable: Eduard Saura
- Prof. Responsable: Ignacio Lliso
- 5.1.5. Due diligence de negocio (DDN).
- Prof. Responsable: Eduard Saura
- Prof. Responsable: Ignacio Lliso
MÓDULO 6Las operaciones de desinversión en el mercado de
Capital Riesgo
- 6.1. Ventas directas al mercado
- 6.1.1 Ventas a industriales (M&A).
- Prof. Responsable: Elena Aguilar
- 6.1.2 Operaciones de mercado secundario
- Prof. Responsable: Elena Aguilar
- 6.1.3 Modificaciones estructurales, en particular
- la cesión global de activos y pasivos
- Prof. Responsable: José Maria Rojí
- 6.2. Recompra por accionistas, directivos y la sociedad
- 6.2.1 Los pactos de recompra (buy backs) y las
- operaciones con directivos (MBOs, MBIs, BIMBOs).
- Prof. Responsable: Isabel Rodriguez Martinez
- 6.2.2 Las operaciones de autocartera y reducción de capital por adquisición de acciones
- propias.
- Prof. Responsable: Isabel Rodriguez Martinez
- 6.3. Salidas a Bolsa (Initial Public Offering / IPO)
- 6.3.1 Las Ofertas Públicas de Venta (OPV) y de
- Suscripción (OPS).
- Prof. Responsable: Maria Jesus Peñas
- 6.4. Las SPACS
- Prof. Responsable: Vicente Conde
MÓDULO 7La financiación de las operaciones de Capital
Riesgo
- 7.1. Los LBOs y su problemática
- 7.1.1. El apalancamiento financiero.
- Aspectos económico financieros
- Prof. Responsable: Carlos Cuervo-Arango
- 7.1.2. Apalancamiento financiero y CR:
- estructura y problemática de los LBOs.
- Prof. Responsable:Carlos Cuervo-Arango
- 7.1.3. Las fusiones apalancadas: forward merger y reverse merger.
- Prof. Responsable:David García-Ochoa
- 7.1.4. Asistencia financiera y los LBOs.
- Prof. Responsable: David Garcia Ochoa
- 7.2. Los fondos de deuda y la deuda mezzanine, en
- particular
- 7.2.1 Caracterización y aplicación en el
- ámbito del CR
- Prof. Responsable: Idoia Bengoa
- Prof. Responsable: Jose Manuel Iturriaga
- 7.3. Los contratos de financiacion
- 7.3.1 Aspectos generales y contenidos básicos.
- Prof. Responsable: Rafael Minguez
- Prof. Responsable: Rodrigo Recondo
- 7.3.2 Financiación mediante bonos high yield.
- Prof. Responsable: Rafael Minguez
MÓDULO 8Fiscalidad de las operaciones de Capital Riesgo
- 8.1. Fiscalidad de las Entidades de Capital Riesgo.
- Prof. Responsable: Luis Guerreiro
- 8.1.1 Tributación de los inversores (ECRs), de sus
- socios (LPs) y de los gestores de inversión (GPs).
- 8.2. Fiscalidad de las operaciones de inversión.
- Prof. Responsable: Luis Guerreiro
- 8.2.1 Adquisición de activos vs. compra de
- acciones.
- 8.2.2 Impacto en los vendedores.
- 8.2.3 Fusiones apalancadas. Limitaciones fiscales. El fondo de comercio.
- 8.3. Fiscalidad de las operaciones de desinversión.
- Prof. Responsable:Luis Guerreiro
- 8.3.1 Régimen de las plusvalías.
- 8.3.2 Doble imposición.
- 8.3.3 Dividendos y Recaps.
- 8.4. Fiscalidad del management.
- Prof. Responsable: Luis Guerreiro
- 8.4.1 Incentivos a la creación de valor.
MÓDULO 9Finanzas corporativas y Capital Riesgo
- 9.1. Financiación alternativa de la empresa
- 9.1.1. Encuadramiento y fuentes: crisis económica (2007), credit crunch, bancarización e impulso de la financiación alternativa
- Prof. Responsable:Rodrigo Recondo
- 9.1.2. La crisis Covid-19 (2020), y sus efectos en el
- mercado financiero
- Prof. Responsable:Rodrigo Recondo
- 9.1.3. Referencia al CR como fuente de financiación alternativa y a los mercados de capitales:
- su estimulo en la Unión Europea y en España
- Prof. Responsable: Rodrigo Recondo
- Prof. Responsable: Alfonso Martínez-Echevarría
- 9.1.4. La financiación colectiva (crowdfunding): Aspectos generales y regulatorios.
- Perspectiva española y europea.
- Prof. Responsable:Carlos Cuervo-Arango
- 9.1.5. La Banca en la sombra (shadow banking).
- Prof. Responsable: Rafael Marimón
- 9.1.6. Las emisiones de criptomonedas (ICOs,
- ITOs).
- Prof. Responsable: Paula de Biase
- 9.1.7. La participación del sector público en la
- financiación de la empresa privada: aspectos
- generales y perspectiva española y europea.
- Prof. Responsable: Jose Moisés Martin Carretero
- 9.2. Valoración de empresas por el CR
- 9.2.1 Análisis económico-financiero de la empresa. Conceptos y elementos clave de la información económico financiera para la valoración.
- Prof. Responsable: Juan Carlos Gruber
- 9.2.2 Valoración de empresas: aspectos generales e introductorios.
- Prof. Responsable: Alfonso Rojo
- 9.2.3 El descuento de flujos de caja.
- Prof. Responsable:Alfonso Rojo
- 9.2.4 La utilización de múltiplos comparables.
- Prof. Responsable: Raul Lopez
- 9.2.5 Ajustes de valoración: primas y descuentos en la valoración de empresas
- Prof. Responsable: Rodrigo Recondo
- 9.3 - La valoración de Start-ups y de Empresas de
- Base Tecnológica (EBTs):
- 9.3.1 Aspectos clave y métricas esenciales
- Prof. Responsable:Luis A. Ruano
- 9.3.2 Nuevas metodologías de valoración en
- base a métricas.
- Prof. Responsable: Bruno Dureux
- 9.3.3 Dilución de la inversión en la valoración de
- startups
- Prof. Responsable: Fernando Moroy
MÓDULO 10Startups, Capital Riesgo y emprendimiento
- 10.1 Ecosistema de emprendimiento innovador.
- Prof. Responsable: Totti Könnölä
- Prof. Responsable:Juan Carlos López
- 10.1.1 Concepto y dimensiones.
- 10.1.2 Políticas para el emprendimiento: europeas e iberoamericanas.
- 10.2 Principios y estrategias de innovación.
- Prof. Responsable: Totti Könnölä,
- Prof. Responsable: Juan Carlos López
- 10.2.1 Definiciones y modelos de innovación.
- 10.2.2 La gestión del cambio tecnológico.
- 10.3 Herramientas para la innovación.
- Prof. Responsable: Totti Könnölä
- Prof. Responsable: Juan Carlos López
- 10.3.1 Planificación estratégica para la innovación y el emprendimiento.
- 10.3.2 Modelos de negocio y metodologías: Business Model Canvas, Design Thinking y Value
- Proposition Design Canvas, Lean startup.
- 10.4 Nuevas empresas de alto crecimiento.
- Prof. Responsable:Totti Könnölä
- Prof. Responsable: Juan Carlos López
- 10.4.1 Gestión de empresas de alto crecimiento.
- 10.4.2 Plataformas digitales: creación y captura
- de valor.
- 10.4.3 Comunicación y relaciones con los inversores
- 10.5- Financiación del emprendimiento y la innovación
- Prof. Responsable: Luis Alberto Ruano
- 10.5.1 Emprendedor, Startup y Venture Capital
- 10.5.2 Proceso de financiación de un startup:-
- del garaje al parqué
- 10.5.3 Relación del Venture Capital con la startup y creación de valor (Smart Money)