El capital riesgo

El capital riesgo se define como la participaci?n de inversores profesionales en el capital de compa??as para apoyar proyectos aportando, adem?s de recursos financieros, asesoramiento y apoyo a la gesti?n.

?Cree que ha tenido una idea novedosa que puede convertirse en un buen negocio? Entonces, ?d?nde est? el problema? ?No tiene dinero para llevarlo a cabo? ?No encuentra financiaci?n? No desespere. Su situaci?n es similar a la de muchos emprendedores.

Aproveche el primer fin de semana lluvioso y qu?dese en casa preparando un plan de empresa. Reflexione sobre los productos que vender?, el personal que necesitar?, los clientes que le comprar?n, los proveedores que le suministrar?n… Una vez lo tenga listo, ya puede hacer varias copias y empezar las visitas a las sociedades de capital riesgo que con un poco de suerte, igual pueden echarle una mano.

El capital riesgo (CR) se define en t?rminos generales como la participaci?n de inversores profesionales en el capital de compa??as para apoyar proyectos aportando, adem?s de recursos financieros, asesoramiento y apoyo a la gesti?n.

Estas empresas pueden financiar en teor?a cuatro tipos de proyectos:

– Nacimiento (start up)

– Despegue

– Consolidaci?n

– Expansi?n

La realidad es que mayoritariamente sus inversiones se concentran en los dos ?ltimos. La empresa de CR debe analizar profundamente el proyecto presentado, la empresa y el sector. Este estudio no se limita a estados financieros sino que incorpora aspectos comerciales, de producci?n, recursos humanos, tecnol?gicos, etc.

Las pymes tambi?n pueden acudir a estas empresas, siempre que los proyectos requieran de un m?nimo de capital y tengan buenas perspectivas. Tambi?n debe observarse que la mayor?a de sociedades de capital riesgo tienen unos m?nimos de inversi?n en cada empresa, ya que si aceptaran importes muy peque?os no podr?an asesorar a todas las compa??as en las que participan.

Las empresas de CR suelen participar en un 30/40% del capital de la empresa, por lo que no financian totalmente un proyecto. Sin embargo, al aumentar el capital propio, indirectamente aumentan la capacidad de endeudamiento de la empresa que solicita su ayuda.

En efecto, al aumentar el capital social, baja el ratio de endeudamiento y aumenta la garant?a frente a terceros. Ello hace que la compa??a pueda acudir al sistema financiero a solicitar fondos, que probablemente obtenga con menores primas de riesgo al saberse que entre los accionistas figura una sociedad de CR.

Ello es as? porque se conoce que, aunque la intenci?n de las empresas de CR no es realizar la gesti?n de la empresa, s? que asesoran y suelen tener representantes en el consejo de administraci?n. Por lo tanto, la direcci?n de la empresa sigue siendo de los propietarios iniciales, es decir de los que aportan la idea de negocio.

Asimismo, tambi?n es posible que la propia empresa de CR conceda pr?stamos participativos (remunerados en funci?n de los resultados) a la propia empresa solicitante, si se requiere una mayor aportaci?n de fondos.

La finalidad de las inversiones de las empresas de CR no es quedarse de forma indefinida en una empresa sino vender su participaci?n al cabo de un determinado n?mero de a?os, obteniendo importantes plusval?as. Es por ello que un tema clave de todo el proceso es la previsi?n de la forma en que va a producirse la venta de las acciones.

Si los accionistas iniciales no tienen la capacidad econ?mica suficiente puede pensarse en una salida a bolsa de la compa??a. Sin embargo es conocido que en ?pocas de bolsa bajista disminuyen este tipo de operaciones. Evidentemente, existen proyectos que fracasan y en este caso las empresas de CR pierden los fondos que hab?an invertido, ya que el valor de sus participaciones podr?a llegar a ser nulo.

El efecto para los accionistas iniciales es que renuncian a una parte del capital de un proyecto que piensa que ser? rentable a cambio de poder realizarlo, ya que sin la ayuda financiera de la sociedad de CR no podr?an hacerlo.

El pa?s con empresas de CR m?s din?micas es Estados Unidos, seguido del Reino Unido. En el resto de Europa est? creciendo y en Espa?a sali? a bolsa la empresa Dinamia que forma parte del sector.

La existencia de estas empresas es muy necesaria para un mercado ya que permite su crecimiento, a la vez que permite diversificar riesgos. La legislaci?n espa?ola se ha ido modificando para conceder mayores facilidades a estas empresas y favorecer el crecimiento del sector.

El proceso clave en la entrada de una SCR en una empresa es obviamente la valoraci?n. La complejidad de este punto aumenta si la compa??a solicitante se encuentra en una etapa inicial de su desarrollo. En este caso no hay datos hist?ricos que nos ayuden.

La pr?ctica totalidad del valor vendr? de la estimaci?n de flujos de caja futuros. Aparte de la incertidumbre de estos datos, podr?a darse el caso de que la cantidad solicitada a la SCR fuera un porcentaje demasiado elevado del valor de la empresa. En este caso habr?a que arbitrar alguna soluci?n materializando la aportaci?n en dos tramos, uno como capital social y otro como pr?stamos para mantener la proporci?n acordada de reparto de las acciones.

Concluyendo, es de esperar una potenciaci?n de sociedades y fondos de capital riesgo que permitan el desarrollo de nuevas empresas y posibiliten la expansi?n de las existentes. Hay que resaltar la importancia que tienen las peque?as y medianas empresas para la creaci?n de empleo. Por lo tanto, si usted es un empresario con un plan de empresa bajo el brazo no se desanime. Podr?a encontrar una sociedad de capital riesgo que invierta en su proyecto y no olvide que siempre es preferible tener un menor porcentaje de algo que la totalidad de nada.

«El capital riesgo», Ediciones Deusto

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